Um melhor hedge com ouro e prata

 

Essa volatilidade se estendeu aos mercados de metais preciosos. Aqueles que compraram ouro como uma proteção contra a queda dos preços das ações, a desvalorização do dólar e as expectativas mais altas da taxa de juros ficaram desapontados, já que as ações e o ouro caíram no que se transformou em um ambiente deflacionário. A situação européia parece que vai se arrastar para sempre. A China está fazendo o que pode para fornecer um pouso suave para a desaceleração econômica. A Índia está prevendo um crescimento muito menor, bem como um impasse na reforma política. Consequentemente, vimos o S & amp; P 500 cair quase 7% desde os máximos de março. Enquanto isso, o hedge de ouro perdeu um pouco mais a 7,5% no mesmo período. Ugh

Chegou a hora de repensar a ideia de cobertura do risco da carteira por meio da propriedade direta de classes de ativos alternativos. Um ambiente deflacionário nega a estrutura de preços negativamente correlacionada que esperamos do relacionamento entre o ouro e o dólar e as ações. Isso se torna especialmente complicado quando as perspectivas de longo prazo tornam-se cada vez mais inflacionárias, como resultado direto das políticas governamentais e bancárias que estão sendo adotadas tanto domesticamente quanto globalmente.

Um top no mercado de prata precedeu o recente declínio no mercado de ouro em cinco meses. Isso também coincidiu com o pico da relação ouro versus prata, que precificou o ouro a 32 vezes o preço da prata. A prata estava sendo negociada a pouco menos de US $ 49 por onça, enquanto o ouro estava em US $ 1560. A última vez que o ouro foi barato em relação à prata foi em 1981. A alta recente para este spread foi de 80 durante o auge da crise financeira em outubro de ’08.

Comerciantes comerciais também parecem estar se movendo para uma posição tendenciosa de prata. Comerciantes comerciais dobraram suas posições líquidas quando parecia que os mercados de metal estavam construindo uma base de discos e os participantes do mercado tinham expectativas favoráveis das primeiras eleições gregas e resolução da zona do euro. No entanto, quando June se aproximou e a Grécia não conseguiu formar um governo de coalizão após o primeiro turno das eleições e as taxas de juros da Espanha começaram a subir no mercado aberto, ficou claro que “risco” era a jogada correta. Como esperado, os comerciantes comerciais perderam aproximadamente 16% de seu ouro. A mudança para a prata tornou-se óbvia quando o Relatório de Compromisso de Comerciantes mostrou virtualmente nenhuma mudança em sua posição de prata correspondente. Isto os coloca diretamente no campo de “prata para ganhar em ouro”.

A prata é muito mais volátil do que o ouro. A prata apreciará mais em um ambiente de “risco” e também declinará mais em um cenário de “risco”. É a volatilidade adicional do mercado de prata que nos permite preços competitivos. O preço mais alto que o ouro alcançou pode ser 80 vezes o preço da prata, mas um número mais realista está em algum lugar ao norte de 60. De fato, há apenas 17 meses nos últimos 96 que o ouro fechou a um valor maior que 65 vezes o preço da prata. Portanto, a relação atual de 58 coloca o spread bem dentro da área de valor.

Até agora, discutimos a relação ouro e prata em uma base de 1 para 1. A proporção que estamos usando é baseada em uma onça de ouro e uma onça de prata. No entanto, os mercados de futuros não negociam contratos de uma onça. Portanto, devemos construir um spread que iguale os tamanhos dos contratos e atenda à meta de possuir prata e vender ouro em uma onça por onça. O mínimo denominador comum no mercado de futuros é de 1.000 onças. A Bolsa de Valores da NYSE Life oferece um contrato futuro de 1.000 onças de prata, que é o menor contrato de prata listado. Isto pode ser emparelhado com 10 contratos do padrão COMEX, contrato de futuros de ouro de 100 onças para criar um spread possuindo 1.000 onças de prata e vendendo 1.000 onças de ouro. Esse diferencial ajudará a garantir a proteção contra a inflação, bem como as preocupações com refúgio seguro e a diversificação dos mercados de ações, limitando os efeitos esquizofrênicos de um ambiente de “risco / risco”, de notícias e político.

 

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